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炒币不再只是散户的狂欢,机构、上市公司都进场了

锐问 Record

作者|Alex   来源|锐问 Record(ID:tigerrecord)

自2013年暴涨9205%以来,每一轮大幅上涨都让比特币更为人所知,涌入更多的投机者。剧烈的价格波动下,比特币距离成为一种储备货币的价值越来越远,变成一个高风险的投资产品。

过去一年,前所未有的财政和货币政策刺激下,无论是机构还是散户,都在寻求高风险的资产,以对冲资产通货膨胀的风险。这一需求推高了比特币的价格,去年总涨幅超过170%。

2021年1月9日,一枚比特币的价格更是突破4万美元,约合人民币26万,达到三年来的最高点。和2017年逼近2万美元的涨势相比,这一回,比特币市场到底发生了多大的变化?

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过十多年,比特币价格的变化 pic/financialexpress

机构投资者炒币,这事更主流了

在芝加哥商品交易所买了比特币看涨期货的多头,没那么慌了。他们有个共识,推动这轮涨势的资金来源比2017年那次要靠谱。

不用费劲反查交易记录,专业的投机者开始公开承认买了比特币。2020年5月,亿万富豪保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)透露,自家对冲基金都铎资本配置了1-2%的比特币。

美国经济疲软迫使央行干预,利率下降和美元下跌,琼斯一直在寻找有效的避险资产,而比特币的波动性和超额收益的潜力,让这一数字货币比黄金更有吸引力。

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富豪投资人保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)pic/trendfollowing

资金流向数据显示,这批看好比特币成为下一代避险资产的投机者说到做到。2020年11月6日以来,投资金、银的基金减仓约93吨,价值约50亿美元。

与此同时,更多的钱流入比特币信托基金(GBTC)。这是目前全球资产规模最大的比特币基金。

其中,机构投资者的占比从2019年的73%,涨到2020年的93%。创立该基金的数字货币资产管理公司灰度资本(GrayscaleInvestments)在去年年报中写道,最新数据是“机构将比特币视为储备资产的进一步证据”。

实际上,机构买卖GBTC,更多是想从比特币疯狂的波动中投机赚钱,还省去了找高性能计算机解密挖矿,安全存储比特币的成本。

GBTC就像SPDR黄金ETF追踪黄金的基础价值一样,准确反应比特币的价格。但投资者并不直接购买比特币,基金经理会去买比特币或者比特币衍生品。投资者只需要密切关注股票价格,然后买入卖出就行。

可这支在粉单市场QTCQX交易的股票,2013年9月就发行了,机构投资者们为什么等到2020年才纷纷出手?

最早是认知上的障碍。在此之前,探索如何交易比特币的机构投资者始终是少数。他们投资的所有项目,从股票,债券,房地产,到大宗商品,都可以进行基础分析。对于数字加密货币而言,很难做到这点,投资者因此很难接受这类资产。

如今,华尔街越来越喜欢比特币。富达国际、摩根大通都开始接受来自数字货币行业的客户。继芝加哥商品交易所后,2019年纽约交易所还上线了比特币期货产品。

监管也曾是块绊脚石。就像主体公司名字一样,GBTC在场外交易,处在行业的灰色地带,绕开了美国证券交易委员会(SEC),不必成为注册公司。游走在监管之外的局面直到2020年1月21日才结束。GBTC由此成为首个成功注册在案的数字货币投资产品。

终于合规之后,GBTC的流动性也跟着增强了,股份强制锁定期缩短至6个月。以往,该比特币信托基金,只在私人交易所卖给合格的投资者,并持有股票一年以上,才能在二级市场转卖。

等到2020年想投机比特币,GBTC也的确是机构投资者最好的选择。该信托基金拥有全球最多的比特币,占总价值的2.94%。过去一年,GBTC的资产管理规模从年初的18亿美元跃升至175亿美元。投资者平均每周向该信托基金投入2.171亿美元。

在GBTC的投资者披露表中,不少是知名的共同基金。例如,管理着45亿美元资产的方舟投资(Ark Investment)和管理着53亿美元资产的Horizon Kinetic,但它们已经不是比特币投资的新手了。

而一些新入场的机构包括罗斯柴尔德投资公司,Addison Capital和Corriente Advisor。截止2020年11月,一共有23个机构持有GBTC份额,涵盖家族基金、共同基金、对冲基金、私人财富、咨询顾问和数字货币借贷公司。

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大型投资机构在GBTC的持仓份额 pic/chain hill capital

大量机构资金流入已经是全球最大的比特币基金,直接推高了比特币价格。换句话说,其他比特币交易者都没有足够的市场份额或比特币持有量,来修正加密货币价格。

摩根大通的策略分析师认为,灰度资本几乎垄断了比特币的投机市场。合规后的GBTC也将继续保持“信托的结构,不支持赎回计划,也不在全国证券交易所交易。”

未来随着监管更加明确,更多的比特币基金获批,才有可能改变目前比特币市场的供求关系,从而影响比特币价格走势。富达国际、摩根大通、高盛等都开始提供买卖数字货币的服务。

不过,那些看中比特币流动性差的职业投机者们可能并不愿意看到这种变化。另外一位富豪投资人斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)就曾解释,如果押注黄金能奏效,那赌比特币可能会更好,因为这个市场更稀薄,流动性差,并且波动大。

上市公司也在押注比特币

“如果我有5亿美元现金,那会让我感到紧张,因为我认为五年内它的购买力将为零。那我的选择是什么?我认为比特币比黄金更有价值。”迈克尔·塞勒(MichaelSaylor)说这话时有点激动。

塞勒是MicroStrategy的首席执行官。这是一家数据分析服务的技术公司,总部在美国弗吉尼亚州。过去十年,其营收都没怎么增长,从2010年的4.55亿美元增长到去年的4.86亿美元,股票也一直停滞不前。

2020年,通过购买比特币,塞勒为公司注入了新故事。

8月,MicroStrategy宣布已向比特币投资2.5亿美元时,该股一天之内上涨了9%。一个月后,该公司宣布将继续将其大部分剩余现金用于比特币。该股在两天内上涨了23%。该公司股价在10月23日达到顶峰时已经翻了一番。

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2020年,MicroStrategy的股价波动情况 pic/wsj

尽管他声称,购买比特币的主要目的不是提高股价,而是防止公司的购买力下降。他预计未来,美国的货币供应量还会猛增,保持每年增加10%到15%的速度。而比特币总量限制为2100万枚,长远来看,是能够起到保值作用的。

投资比特币,被塞勒说得像是不得已为之。他找不到更好的避险资产了。但拿上市公司的资产,也就是投资人的钱去赌博是另外一回事。而且塞勒不是第一次骗投资者。

1999年MicroStrategy一年回报曾高达567%。结果,第二年暴跌90%。当时,美国证券交易委员会怀疑其财务欺诈,包括塞勒在内的三位高管也不否认,直接认罚。

如今MicroStrategy也不再只是一家技术公司,更像是比特币赌注。它目前拥有38205个比特币。按照巅峰时的价格4万美金来算,这家公司拥有的比特币一度价值15.28亿美元,占其公司市值的三分之一左右。

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数据分析公司Microstrategy CEO 迈克尔·塞勒 pic/inspiredtraveler

去年年底,塞勒曾透露,靠炒币一年赚了5亿美元。可比特币并非只涨不跌。就连GBTC也在2018年赔了接近80%,资产规模曾缩水至9亿美元。

不过,塞勒仍然自信比特币会上涨,并反复强调观察到2020年3月起,机构投资者陆续进场,比特币行情正在趋于稳定。

去年12月初,美国马萨诸塞州共同人寿保险(MassMutual)12月初购买了1亿美元的数字货币,这是比特币被主流接受的最新标志。

而Reddit用户@BasvanS觉得,当比特币迎来最臭名昭著的暴跌之时,就是这家公司开庭受审之日。

2020年,散户依然对比特币热情

由于加密货币的监管框架仍在讨论之中,而比特币价格已经开始跳水,大型机构的上行空间并不十分明朗。但愿意冒险的散户投资者仍乐在其中,同时不乏新的参与者。

机构投资者和富豪大张旗鼓地追捧比特币,很容易让散户动心。在西雅图卖软件的年轻销售员TreyHarnden就是这样。

2017年,他的持仓里已经三分之一都是比特币。当保罗·琼斯、比尔·米勒等有名的投机者都表示长期看好比特币时,Harnden更有信心地加了仓。他已经忘了最初从高中英文老师听说比特币时,老师说过,买比特币不是为了赚钱。

网上铺天盖地的比特币利好消息和攀升的价格,让交易风格激进的保险销售Adam Nunn走得更远了。他的投资组合现在由10%的股票和90%的比特币构成。未来,那些认购股票期权的收益也会用来投资比特币。

一些零售经纪平台也正在满足年轻人的炒币兴趣。在线支付公司Square旗下的Cash App自2018年以来一直允许用户买卖比特币。2020年第三季度,用户购买了16亿美元的比特币,接近上一年同期交易额的三倍。

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Cash手机app比特币的交易量激增 pic/ the blocik

去年5月,28岁的警察马塞尔·罗杰斯(Marcel Rodgers)几乎和大富翁琼斯一齐进场。他首次用Cash 手机App购买了价值100美元的比特币。此后,这笔钱翻了一番。

他在2014年第一次听说比特币。当时,嘻哈歌手50 Cent销售新专辑《Animal Ambition》,接受比特币支付。罗杰斯认为,如果越多人使用比特币支付,它就越值钱。如果贝索斯决定让亚马逊支持比特币,那一定会推高比特币的价格。

实际上,也正是在2014年,花旗集团(Citigroup)首席外汇策略师史蒂文·英格兰(Steven Englander)发现,成为资产(股票),还是交易媒介(货币),比特币已经站着这个交叉口上了。

那些曾经尝试支持比特币支付的公司,比如戴尔、微软、Expedia,随后也都停了下来。

年纪更小的千禧一代也看上了比特币。19岁的雨果·里奥斯(Hugo Rios)在2020年重返比特币市场。2020年9月时,这位大学生买了超过600美元的GBTC股份,以及300美元的挖矿公司RiotBlockchain股份。这两只票到年底分别涨了22%和51%。

这不是他第一次炒币。2017年年底,比特币价格触顶时,他买过100美元的比特币,但并不很了解数字加密货币。亏损过半后不久,他就卖掉了。

截至去年,资产管理公司灰度资本一共发行了9支比特币和其他加密货币的场外信托基金,以及一只多元化基金。而像买股票一样炒币,比直接购买比特币更容易。除了Square,PayPal、Robinhood也都支持交易比特币。

去年10月,PayPal就曾推出了一项服务,允许其用户直接在其帐户中买卖比特币。它于11月12日对所有美国用户开放,并计划在2021年扩展到年轻人更爱用的支付应用Venmo和一些国际市场。

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对冲基金天桥资本(Sky Bridge)创始人Anthony Scaramucci pic/times

尽管机构投资者的不断加入,被认为是2020年这轮比特币暴涨的主要原因。但对冲基金天桥资本(Sky Bridge)创始人Anthony Scaramucci提醒,如今是散户投资者的时代,最好认真对待这个趋势,不然会输得裤衩都不剩。

眼下,散户抱团逼空机构,他们暴利拉升的对象从游戏驿站(GameStop)转向了院线公司AMC。

这股戏剧性让去年刚创立了比特币基金的Scaramucci直呼,这就是金融“民主化”,正是比特币背后的思想。2013年那次暴涨之前,比特币是黑客们一个神秘的信仰。他们向往通过加密技术建立一个无政府的货币体系。

编者按:本文转载自微信公众号:锐问 Record(ID:tigerrecord),作者:Alex


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