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李彦宏:当年百度上市暴涨350%,我心里反而慌的一批

投资人说

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作者|李彦宏  来源|投资人说(touzirenshuo)

百度回来了。

今天,2005年就在美股上市的百度,重新在港交所上市,股票代码9888.HK,发行价每股252港元,市值超7000亿港元。

百度也成为继阿里巴巴、京东、网易、新东方,又一个回港二次上市的中概股巨头。

回看百度20多年的发展,可以用跌宕起伏来形容。

百度从搜索引擎做起,广告业务一度让他们成为了国内最赚钱的互联网公司。

但与此同时,流量和收入也裹挟着巨大的负面能量,如洪水决堤一般,险些将百度吞噬。

2016年魏则西事件之后,百度似乎“掉队了”。

那段时间,百度不仅营收下滑,市值被阿里、腾讯,甚至曾经在身后的美团、京东、拼多多一一赶超。

得力干将也接连出走,陆奇、林元庆、吴恩达、王劲、余凯,还有刚刚宣布离任的王海峰。

当时,李彦宏一度非常消沉,不仅被爆料在公司开会时经常发火,在外面参加综艺节目时,也经常会流露“不知道百度哪天就不行了”的情绪。

好在,一切都在发生转机。

如今,百度重回港股,李彦宏在现场致辞讲话时,也表达着自己的感情:

“美股上市当天,我在纳斯达克大楼前拍了一张游客照。那时候的我是一位旅行者,旅行的起点是中国,纳斯达克只是其中一站,我相信百度会回到中国来,因为我们的根在中国。今天,我们终于达成所愿,回到中国香港上市,我们回家了。”

经历了20多年风风雨雨的李彦宏,无疑对创业和投资这件事,有着比其他人更深刻的认知和感悟。

为此,我们今天特意带来了一篇李彦宏此前关于创业与投资的演讲,希望与大家共勉。

“投资人说”尊重每一个有价值的认知,并希望这些深度思想被更多人看见。

01

关于投资:路遥方知马力

百度的市值(美股)500亿美金,经营这样一个民营企业,在中国意味着什么?

其实,美国的资本市场对中国概念股,在过去很长一段时间以来,都是有巨大怀疑的。

因为中概股之前出现过一些做假账,或者各种各样不规范的做法。这些使得国际上的投资者对中概股在美国上市有很多质疑,很多中概股公司的股价也大幅度跳水。

但是,到今天百度仍然有500亿美金市值,这跟我们与美国投资者的沟通,以及我们在财务方面行得正走得端,取得投资者的信任,非常有关系。

很多投资者都说,你这个公司是中国公司,账户会不会有问题。但是,没有一个美国的投资者曾经怀疑过百度。为什么?

早期的时候,我们到美国做上市路演,也去见美国的投资者。

现在,越来越多是这些投资者到中国来,到北京来,到百度来,看我们是什么样的公司。

他们看的越多,对这个公司了解的越多,自然越有信心。

过去这些年,作为一个上市公司的CEO,应该说我经历了很多。大家都会听说很多关于百度这样或那样的事情。有些是我们的成就,有些是危机。

经过了这些之后,其实有一个非常自然的结果,大家对这个公司更加了解,越了解他们就越不害怕。

股市最怕什么呢?一开始大家都在炒作的时候,有消息传出来,股价就涨,等消息的事件落地时候,股价就跌了。

这是因为人们对不确定的东西会害怕。而当你越了解,就越确定,确定就不害怕了,这是我们积累的经验。

当然,整个过程肯定不会这么简单,从上市到企业管理,过程中会有很多比较麻烦的事。

上市之前最麻烦的是外界有很多公众投资者期盼着百度上市,但是百度原来的风险投资不希望百度上市。

有人就问,为什么风险投资者不希望百度上市,上市了他不是就可以退出赚一大笔吗?

因为我们那时候除了上市这一条路,还可以被收购。被收购的价格要比独立上市的价格要高。

上市前期我们的路演,公众投资者对百度很有兴趣。当时每天就有很多会,早餐前有个会、早餐有会、早上3个会,中午一个午餐会,下午3个会,晚上有一个晚餐会,一天10个会。

而且这些会,不是坐在一个会议室一拨一拨投资者来见你,我们要到一个一个投资者的办公室里去跟他们讲,百度是一家好公司,为什么要买百度的股票。

刚才讲晚餐之后的会,这是一个更加重要的会——董事会,这是决定这个公司要不要上市。

所以我白天跟投资者讲,为什么要买百度股票,晚上跟原投资者讲为什么不应该卖掉百度。

结果证明上市是非常正确的一个选择。

因为当时即使价格给的最高的,也不如我们上市当天的最低价格高。

百度在2005年8月5号上市创造了一个记录,就是本世纪所有美国上市公司当天上市涨幅最高记录。

当然也是美国资本市场200多年以来,外国公司上市当天最高涨幅百分比。

在此之后,很多人欣喜若狂说我们终于扬眉吐气了,世界终于看到百度的价值了。

但是对于我来说,实际上,百度的艰难困苦才刚刚开始。

原来我们想着,定价27块钱,开盘一下涨20%~30%比较理想,以后每年涨20%~30%,业绩也同时稳步上升,对于一个CEO来说是最好管的。

但最难的是股价忽上忽下,当天,我们涨了350%多,我就在想我的业绩怎么能涨这么多,我做不到这一点。

股价的暴涨,给了投资者一个高期望值。这时候我就会非常紧张,所以我就要集中精力做一个公司,而不是出去接受采访,不是出去见投资者。

所以从那个时候开始,我很少见投资者,几乎不见媒体,主要精力放在公司内部。

一般来说,上市之后有两个主承销商,他们过了竞购期,上市40天以后发布研究报告对这个公司进行评价。一般他保荐上市了40天以后给一个评价。

对于我们来说,当时的两家保荐投行,应该是华尔街非常优秀的投行,一家是高盛,一家是瑞典公司。

他们都同时说卖掉百度股票,这是在我的经历当中或者在我所知道的范围当中没有过的。

在这之后又有陆续各家投行发布他们对百度的评估,无一例外全部都是卖出。

他们就说百度IPO时候27块钱,现在已经涨到了80多块钱,这是不对的,不应该这么高的价格。

目标价格最高的一家投行分析师比较懂搜索的分析师,他最早发现了搜索这种商业模式。

他比较理解比较看好搜索的商业模式,他说百度未来一年股票会到58块钱。

他给我打电话说:“Robin我很支持你,我给你们价格是最高的,但是现在你们价格太高了。”

百度上市之后的头半年,大概有10家左右的投行无一例外都认为应该卖出百度股票,这恐怕也是美国资本市场从来没有过的事情。

这么大的压力下,股票的确是在不断往下走,6个月之后,百度最低跌到40多块钱。

我就埋下头来只做公司的事情,怎么能让公司长久发展。后来从内部数据来看我越看越有信心,虽然股票天天在下跌,但是我自己不害怕。

每当财报出来,我们就给投资者增加一份信心。之前百度作为上市公司第一次发财报,当时美国最权威的财经网站雅虎,头版头条大标题发了对百度的采访。

投资者对百度还是非常关心的,只要发一次财报就给投资者多一点信心,逐步把信心扭转过来。

百度股价跌到40多块钱又一点点回升,一年左右的时间回到IPO当天收市价格。

这中间也有一个当时没有想到的事情,没有想到百度IPO这样一个现象加速了中国搜索引擎市场的成熟。

原来想业绩不可能增长这么快,因为IPO的出现有很多人关注,都在想这个公司干什么的、怎么挣钱、为什么股票这么受追捧。

还有一些企业了解到,大家可以通过百度做推广。所以IPO等于是对百度很多年业绩高速成长,又做了一次宣传推广。

从我的理念来讲,资本运作并不是靠你花言巧语跟投资者做沟通,一定是把这个公司经营好,公司长远发展有后劲,才能获得投资者的信任。

一定是路遥知马力。

02

关于创业:最重要的是培养人

刚刚我提到,为了让我们的业绩逐步提升,我的精力主要花在公司内部。

对于公司内部的事情,什么东西是最重要的?

我先说一下我的时间分配。

我大概花三分之一时间在产品技术上,还有三分之一时间花在培养人上。另外三分之一,做那些我不喜欢、不擅长,但必须要做的事情。

对于百度这样的公司来说,最重要的是培养人,怎么样能保证这个组织,能够源源不断培养出来能干的符合百度文化的人。

所以我也借此机会跟大家讲一下百度的人才理念。

第一,招最优秀的人

第二,给最大的空间

第三,看最后结果

第四,让优秀的人脱颖而出

这四句是承上启下缺一不可。

招最优秀的人,也是和很多中国互联网公司理念是有差别的。

有些公司说,我不要最一流的人,我招进平凡的人,一样能做出不平凡的事情。

对于百度来说,我首先限定,我就要做最优秀的人。所以每年招人上,我们都非常的挑剔。

我们不光招有经验的,在国外有背景的,还要更多精力花在招应届生上。我每年都会在百度招聘活动上出现一次。

因为我们要招到最优秀的人,尤其是一张白纸的优秀人才,进来看到百度的前途,跟着百度一起成长,这是非常重要的。

招到优秀的人之后,就要给最大的空间。

我既然认为你是最优秀的人,我就让你充分发挥,尤其这样一个高科技公司是一个自由的开放的空间,这样创造性才能够发挥出来。

对于高管来说,他们出差在哪儿,我不知道,我完全相信他们是在做他们应该做的事情。

他们对他们的下属做什么样的调整,我一般也不干预,就是给他们很大空间让他自己独立做事情。

这种风格可以延伸到一般员工,我们上下班不打卡,没有固定的工作时间,办公区域是开放的,大家经常围着一个小桌子讨论问题,穿着非常随便,没有职业装方面的要求。

大家如果有机会到百度办公室看,也是有很多开放区域,这种氛围能够激发大家的创造性。

看最后的结果,我既然不管你,那我要看到最后的结果。这一点要求是非常严格的、

我给你时间给你资源,但是你要呈现结果。

所以有时候大家看到一些消息说,百度什么项目没成功,关了,这是我们的风格。

你说你想做什么,我给你时间给你资源,过了一段时间,你说不对,我要调整一下,可以。

再过一段时间,结果还不行,还要调整,那也行。但是再过一段时间这个项目实在不行了那就砍。

所以作为一个CEO,最重要的工作就是说NO,上来10个项目你可能9个都要说NO。

但是对哪一个项目说yes也是需要能力的。

让优秀的人脱颖而出,这是本质上反映百度培养人才的机制。

如果说我只有能力吸引优秀的人才,而不能内生优秀的人才的话,这个体制就有问题了,因为优秀的人总是有很多选择。

所以其实让优秀的人脱颖而出这件事非常难。你能有一个怎么样的机制让优秀的人脱颖而出?

这个问题对于一个几十人的公司来说可能不大,因为每个人你都认识,你和他都有接触,他做的好不好你也能看到,做的好就涨工资、升职,给他更大的空间。

但是对于一个几万人的公司来说,大多数人你都不认识,你需要靠机制让优秀的人出来。

这些优秀的人不一定是高管岗位,也可能是刚毕业的学生。假以时日,有好的机会他就会发光,这就要求公司机制能够让优秀人才脱颖而出。

针对这个问题,我们之前也想了很多措施,比如第二导师制,更多的是给人项目做。

我们有一个百度最高奖,第一奖团队,因为现代互联网产业已经不是单打独斗的时候,不是靠某一个天才就能怎么样,而需要一个团队才能把事情做出来。

我要求团队不能超过十个人,人一多就没有优秀的人脱颖而出了,大家吃大锅饭不是我们想要的,小团队要能做出大事情。

什么是大事情?你做事情最后呈现的结果,你做出来的东西跟我的期望值有一个比较。

在我看来,百度的每一个项目都很重要,不重要的项目我们不会做。这个项目如果真能做好了,这就是一个大事业。

我们没有小项目或不重要的项目,这也是百度的风格。

我做的项目可能不多,10个项目上来,我会否掉9个不做。但是我们选择的项目,一定是我认为有前途的。

如果你做的结果呈现出来是很好的你就有最高奖,这个最高奖是100万美金股票期权。

这是我们在机制上保证优秀的人,不优秀的人不是不聪明,而是他没有抓住机会或者没有好好工作,而让这些优秀的人抓住机会往上走。

03

关于文化:文化是有价值的

还有一点想跟大家,讲的是关于中国公司在国际上的地位问题。

我们在做企业过程当中,其实能够深深地感到,当一个中国企业跟美国企业进行竞争的时候,文化上的冲突或者说文化上的劣势是非常明显的。

我记得上世纪80年代,我第一次喝到可口可乐,一喝怎么跟中药似的,但是咽下去以后说真好喝,为什么?

因为我知道它是美国最流行的饮料,肯定好喝,这是什么原因?文化上的原因。因为先入为主。那是一个先进的文化,他的东西我就要接受。

大家都知道麦当劳是垃圾食品,但是我们小时候,还有你的孩子,多么渴望吃麦当劳。

跟IT产业比较近的一个现象,iPhone 3代出现的时候,我们都觉得它是最漂亮的。而当iPhone 4代出现的时候,圆角变成了方角,我们又认为,这才是最漂亮的。

为什么?因为它代表了更先进的文化。

百度在过去十几年的成长过程中,大部分时间跟Google竞争,这个也是一个文化竞争。

早期的时候输入一个词搜索出来,中国是在一个新窗口看结果,Google是在原窗口打开,后来随着Google的了解,它发现中国人喜欢在新窗口打开。

但是他们还有一些没改,比如Google认为,作为搜索引擎来说,它不应该涉及内容,但我们会认为,中国互联网上内容太少了。如果没有信息,再先进的技术也检索不到。

所以2003年的时候,我们开始想办法让用户创造内容,所以有了贴吧、知道一系列用户2.0的产品。

到今天,这些产品的流量已经很高了。所以我们做这些内容的时候,我们得跟董事会讲,为什么作为一个搜索引擎也需要做这样的事情。

后来,我们又做了一个在美国文化价值观认为不应该做的事情。

美国文化认为,一个搜索引擎的首页,只能是一个搜索框,没有其他内容。但这是为什么?

如果用户没有任何输入,有时候用户可能并不知道他想要找的是什么。那么我为什么不可以给他呢?

所以后来百度做了新的首页,我们会给用户列一些常去的网站。它不再是一个简单的搜索框,而是一个内容丰富的页面。

这件事情也跟技术发展有关。首先硬件成本越来越便宜,带宽越来越大,计算能力也越来越强大,每个人可以有个不同的首页。

因此,我们要不断地去说服一些人,不是只有美国文化才对,不是只有美国成功的东西在中国才能成功。

包括一些美国官员,来了之后也问我说,中国市场真是特殊,美国互联网公司到中国全都失败了。

我说你想一想,中国是世界第二大经济体,美国是第一大经济体,美国很多公司在国际上都很成功。

我们就算是第二大经济体,难道就不应该有一些公司在本土市场也很成功吗?他想那倒也是。

很多时候,因为人们先入为主造成了我们做事情的难度比以前要大,比在美国做要大。

所以我觉得,建设成一个文化强国,要让世界感知到中国文化是有价值的、是吸引人的、是值得模仿的。

这对于我们每个做企业的人来说都是一个顺风,会少很多阻力。

所以我们这一代人可以说是生逢其时,正好赶上40年改革开放奠定了实力,我们开始有自信,可以走出去开始发挥国际影响力了。

所以我到现在,每天还在上班还做一些别人看来很枯燥的事情,因为我觉得现在这个机会太好了。

编者按:本文转载自微信公众号:投资人说(ID:touzirenshuo)


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