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2021年中国零售电商行业龙头企业分析——阿里巴巴:业务发展“稳中求进”、2024年目标能否实现

蔡雨晴

零售电子商务行业主要上市公司:目前国内零售电子商务行业的上市公司主要有阿里巴巴(BABA)、拼多多(PDD)、京东(JD)、唯品会(VIPS)、逸仙电商(YSG)、苏宁易购(002024)、达达(DADA)、南极电商(002127)、中国有赞(08083)、微盟集团(02013)、良品铺子(603719)、宝尊电商(09991)、小熊电器(002959)、国美零售(00493)、三只松鼠(300783)、壹网壹创(300792)、丽人丽妆(605136)、光云科技(688365)、值得买(300785)、乐信(LX)、水羊股份(300740)、酷特智能(300840)、若羽臣(003010)、1药网(YI)、云集(YJ)、趣店(QD)、宝宝树集团(01761)、优信(UXIN)、蘑菇街(MOGU)、团车(TC)。

1、中国零售电商行业龙头企业全方位对比

零售电商狭义指通过网络渠道进行商品交易活动,包括实物商品交易及虚拟商品交易。广义上来说零售电商是一种业态,包含平台、商家、品牌、用户、服务商等。按模式分,有C2C、B2C、C2M、B2B2C等;按品类分,有综合电商、垂直电商;按交易市场分,有进口跨境电商、出口跨境电商;新电商有会员制电商、直播电商、精品电商、小程序电商等。阿里巴巴作为国内最早一批进军零售电商的龙头企业之一,此外中国零售电商行业的龙头企业还有京东和后来成立的拼多多,全方位对比情况如下。

图表1:2020年中国零售电商行业部分龙头企业全方位对比

2、阿里巴巴:零售电商业务的布局历程

作为国内最早专业从事零售电商服务的电商企业之一,1999年以马云为首的18人在马云位于杭州市的公寓内创立阿里巴巴集团;集团的首个网站是英文全球批发贸易市场阿里巴巴国际站,同年推出专注于国内批发贸易的阿里巴巴中国交易市场(现称1688.com),2003年网上购物平台淘宝网于马云公寓内创立,2011年淘宝商城(现称“天猫”)从淘宝网分拆,成为独立平台、聚划算从淘宝网分拆,成为独立平台,2014年阿里巴巴集团于纽约证券交易所上市。2016年就GMV而言,按已公开及可比较的交易数字计,阿里巴巴成为全球最大的零售商业公司。

图表2:阿里巴巴-零售电商业务的布局历程

3、阿里巴巴:零售电商业务布局及运营现状

——国内零售商业超九成:国内零售商业仍是重点

2021财年,阿里巴巴中国零售商业营收4736.83亿元,占公司营收66%,占零售商业的93.22%,全球零售商业营收344.55亿元,占公司营收5%,占零售商业的6.78%,可以看出,中国零售商业是阿里巴巴的主要收入来源。

图表3:2021财年阿里巴巴零售商业区域分布情况(单位:亿元,%)

——企业经营模式:零售商业业务收入主要来自客户管理

根据阿里巴巴2021财年年报显示,阿里巴巴中国零售商业业务收入的大部分来自客户管理收入。客户管理服务主要包括:P4P营销服务、信息流推广营销服务、展示营销服务、交易佣金和淘宝客服务;其他中国零售商业的收入主要来自于新零售和直营商品销售业务,大部分来自于天猫超市、高鑫零售、盒马、进口直营和银泰等,收入主要包括商品销售收入、交易佣金以及软件服务费。跨境及全球零售商业业务收入主要来自物流服务、直营商品销售、交易佣金及P4P营销服务。

图表4:2021财年阿里巴巴电商盈利模式各个业务板块构成分析(单位:亿元,%)

——企业营收结构:中国零售商业占六成

从公司2021财年营收来看,2021财年阿里巴巴业务中,中国零售商业业务营收4736.83亿元,占公司营收的66.04%,其次是阿里的云计算业务,营收达到601.2亿元,占整个公司营收的8.38%。

图表5:2021财年阿里巴巴营收结构(单位:%)

4、阿里巴巴:零售电商业务经营业绩

作为中国电商甚至是互联网的元老级平台,从阿里巴巴商品交易额GMV来看,2012-2021财年,阿里巴巴的GMV实现稳步增长,由2012财年的6634亿元增长至2021财年的8.119万亿,增速由2013财年的62.4%下降至20021财年的23.2%,增速有所下滑。

图表6:2012-2021财年阿里巴巴商品交易额GMV变化趋势及增长(单位:亿元,%)

2017-2021财年,阿里巴巴集团的营业收入不断增长,2021财年实现营业收入7172.89亿元,较2020财年同比增加40.72%。2021财年实现净利润1432.84亿元,同比增加2.09%。

图表7:2017-2021财年阿里巴巴营收及净利润(单位:亿元)

2018-2021财年,阿里巴巴集团毛利率逐步下降,2018财年阿里巴巴毛利率为57.23%,2021财年下降为41.28%,2021财年较2018财年下降14个百分点,净资产收益率(平均)和总资产净利率先上升后下降,2021财年阿里巴巴净资产收益率(平均)和总资产净利率分别为17.6%和10.03%,净资产收益率(平均)较2018财年有所下降,总资产净利率与2018财年持平。

图表8:2018-2021财年阿里巴巴盈利能力(单位:%)

2017-2021财年,阿里巴巴资产负债率呈波动态势,截至2021年3月底,公司资产负债率为35.89%,公司负债规模适中,债权人承担风险较低。

图表9:2017-2021财年阿里巴巴资产负债情况(单位:%)

5、阿里巴巴:未来财年目标

阿里巴巴2024财年的目标:推进阿里的全球化战略,通过阿里的中国消费者业务服务超过10亿消费者,并通过阿里的平台创造人民币10万亿元以上的年度消费额。2036财年的愿景:服务全世界20亿消费者,帮助1000万家中小企业盈利以及创造1亿就业机会。

图表10:阿里巴巴未来财年目标

以上数据参考前瞻产业研究院《中国电子商务行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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