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干货!2021年中国办公椅行业龙头企业对比:永艺股份VS恒林股份 谁是办公椅之王?

童锡来

行业相关公司:办公椅行业相关公司:永艺股份(603600)、恒林股份(603661)、震旦集团、赫曼米勒、美时家具、新冠美、欧林家具等

本文核心数据:龙头企业办公椅产量、龙头企业办公椅销量、龙头企业办公椅营业收入等

1、永艺股份VS恒林股份:办公椅业务布局历程

办公椅是我国办公家具的重要组成部分,目前,中国办公椅行业的主要龙头企业分别为永艺股份(603600)和恒林股份(603661),两家企业在核电业务上的布局历程如下:

图表1:永艺股份和恒林股份办公椅业务布局历程

2、办公椅业务布局及运营现状:恒林股份产销规模更大

——办公椅业务模式:ODM为主,同时注重电商

从两家公司的销售模式来看,公司均以ODM模式为主发展海外业务,其中永艺股份以大客户营销为主要手段;恒林股份在外销方面则大力发展跨境电商。在国内两家公司均以电商销售为主要方式。

图表2:永艺股份和恒林股份办公椅业务销售模式对比

从永艺股份和恒林股份的不同销售模式的销售额占比情况来看,永艺股份和恒林股份的OEM、ODM销售额占比均超过了85%,在电商方面的销售占比仍然很小。

图表3:永艺股份和恒林股份不同业务模式的销售额占比(单位:%)

——办公椅产销情况:恒林股份略胜一筹

从永艺股份和恒林股份的办公椅供应情况来看,2017-2020年,恒林股份的办公椅产量一直要略高于永艺股份,但是永艺股份的办公椅产量的增长速度却要明显高于恒林股份。2020年恒林股份共生产办公椅900.69万个,同比增长,永艺股份共生产办公椅865.23万个。

图表4:2017-2020年永艺股份和恒林股份办公椅产量对比(单位:万个)

从永艺股份和恒林股份的办公椅销量情况来看,恒林股份的办公椅销量同样要高于永艺股份,2020年恒林股份的办公椅销量约为835.76万个,比永艺股份的销量高17.29万个。

图表5:2017-2020年永艺股份和恒林股份办公椅销量对比(单位:万个)

——办公椅价格变化情况:永艺股份办公椅价值更高

从两家公司的办公椅均价来看,永艺股份的办公椅的单价长期要高于恒林股份,说明永艺股份的办公椅产品竞争力较高;不过从价格变化趋势来看,恒林股份的办公椅均价在2018年后快速上升,在2020年均价已经与永艺股份相当。

图表6:2015-2020年永艺股份及恒林股份办公椅均价对比(单位:元/个)

——办公椅研发投入情况:恒林股份研发成果较多

从办公椅的研发投入情况来说,永艺股份和恒林股份的研发人员数量相差不大,在研发投入上恒林股份的投入数量规模更大,永艺股份的投入占比则是更大。最后在2020年两家公司的累计专利数量情况来看,恒林股份的拥有专利数量是要高于永艺股份的,其专利研发成果较多。

图表7:2020年永艺股份和恒林股份研发投入对比(单位:人,万元,%)

3、办公椅业绩对比:永艺股份业务收入更高,恒林股份盈利更强

——公司总收入规模对比:恒林股份较高

从公司的总体量来看,在2017-2021年间,恒林股份的营业总收入在大部分年份是要高于永艺股份的。2020年恒林股份共实现总营收47.43亿元,永艺股份共实现总营收34.34亿元。从2021年上半年经营情况来看,永艺股份和恒林股份的营业收入分别为24.04亿元和24.08亿元,收入基本相同。

图表8:2017-2021年永艺股份和恒林股份总收入对比(单位:亿元)

——办公椅业务规模对比:永艺股份收入更高

从公司的办公椅业务收入情况来看,2017-2020年永艺股份的办公椅业务收入均高于恒林股份。2020年永艺股份共实现办公椅业务收入23.58亿元,恒林股份共实现办公椅业务收入23.08亿元。2021年上半年,永艺股份的办公椅销售收入的增长更为明显,约为17.34亿元。

图表9:2017-2021年永艺股份和恒林股份办公椅收入对比(单位:亿元)

——办公椅盈利程度对比:恒林股份盈利能力更强

从2017-2021年永艺股份和恒林股份办公椅的毛利率变化情况来看,2017-2021年上半年,恒林股份和永艺股份的办公椅毛利率变化波动情况保持一致,不过恒林股份的办公椅业务毛利率要普遍高于永艺股份。2021年永艺股份和恒林股份的办公椅毛利率分别为16.96%和20.05%。

图表10:2017-2021年永艺股份和恒林股份办公椅毛利率对比(单位:%)

4、前瞻观点:永艺股份小胜一筹

在办公椅行业中,具有参考性的业务指标主要为办公椅的产销规模、办公椅的价值水平、办公椅的营业收入等。基于前文分析结果,前瞻认为,永艺股份和恒林股份在办公椅业务上均有各自的优势点,不过参考办公椅行业的重要指标,得出结论为永艺股份小胜一筹。

图表11:中国办公椅行业“龙头之争”分析结果

以上数据参考前瞻产业研究院《中国办公椅行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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