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干货!2022年中国面板行业龙头企业对比:京东方PK深天马 谁是中国面板之王?

袁业

面板产业主要上市公司:目前国内面板产业的上市公司主要有京东方(000725.SZ)、深天马(000050)、维信诺(002387)、华映科技(000536)、龙腾光电(688055)、和辉光电(688538)。

本文核心数据:营业收入、营业利润、毛利率

1、京东方VS深天马:面板业务布局历程

目前,中国面板行业龙头企业分别是京东方、深天马,两家企业在面板业务上的布局历程如下:

图表1:京东方、深天马面板业务布局历程

2、面板业务业务区域布局及运营现状对比:

从面板业务区域来看,京东方、深天马面板业务均集中于国内外地区,京东方国内营业收入达494.56亿元,国外营业收入达578.29亿元;深天马国内营业收入达119.46亿元,国外营业收入达40.48亿元。在国内与国外,京东方营业收入均高于深天马。

图表2: 2021年H1京东方、深天马面板业务区域对比(单位:亿元)

从产线数量来看,京东方拥有14条显示面板生产线,包括9条LCD产线(武汉10.5代线2020年投产),以及4条柔性OLED产线(福州6代线还在规划)。深天马在国内现有10余条量产产线,其中包括2条LTPS产线,1条刚性AMOLED、1条柔性AMOLED,另有一条柔性AMOLED规划产线。从产线数量来看,京东方产线数量高于深天马。

图表3:截至2021年10月京东方股份公司面板业务产线(单位:千片/月)

从2020年深天马的24家参股控股子公司分布区域来看,深天马的子公司分布较为集中,主要集中在云南省与北京市。

图表4:截至2021年10月天马微电子股份有限公司面板业务产线(单位:千片/月)

3、面板业务产能对比:京东方产能规模领先

从产能情况来看,截至2021年10月,从企业公布的现有产能与在建产能加总,得到京东方与深天马面板业务产能对比如下,无论是LCD还是OLED,京东方产能均保持领先。

图表5:截至2021年10月京东方、深天马面板业务产能对比(单位:千片/月)

4、面板业务业绩对比:京东方营收规模领先

从面板业务的经营情况来看,2016-2021年上半年,京东方的面板业务收入均领先于深天马,且二者差距较大。2020年,京东方面板业务实现收入约1319.7亿元,深天马的面板业务实现收入290.43亿元。

图表6:2016-2021年京东方、深天马面板业务收入对比(单位:亿元)

从面板业务的毛利率来看,除了2016与2019年,京东方的面板业务毛利率均高于深天马;从毛利率变化趋势来看,深天马的毛利率呈波动下降趋势,而京东方的毛利率波动上升。2020年,两家龙头面板企业的面板业务毛利率差距较小。京东方毛利率为19.72%,深天马毛利率为19.32%。

图表7:2016-2021年京东方、深天马面板业务毛利率对比(单位:%)

从面板业务占比来看,2016-2021年,深天马面板业务占比基本维持在98%以上,变动十分不明显,京东方面板业务占比基本维持在88%-98%之间,且占比略有上升。表明二者深耕面板行业,具有丰富的行业经验与技术储备,但同时公司的经营风险较高,受行业整体影响较大。

图表8:2016-2021年京东方、深天马面板业务占比变化趋势(单位: %)

5、面板研发能力对比:京东方领先

从研发能力来看,京东方在研发人员数量、研发投入金额与占研发人员数量占比上均高于深天马。而深天马在研发投入占营业收入比例方面有一定优势。

图表9:2020年京东方与深天马研发能力对比(单位:人,亿元,%)

6、前瞻观点:京东方为中国面板之王

在面板行业中,面板业务毛利率决定了企业的技术实力,而面板营收业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果,前瞻认为,京东方因在面板毛利率、面板营收方面占有优势,目前是我国面板之王。

图表10:中国面板“领军之争”分析结果

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国面板产业产销需求与投资预测分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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