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【投资视角】启示2022:中国光伏支架行业投融资及兼并重组分析(附投融资汇总、产业基金和兼并重组等)

卢正源

行业主要上市公司:中信博(688408);清源股份(603628);天合光能(688599);爱康科技(002610);意华股份(002897)等

本文核心数据:投融资及兼并重组事件

1、代表企业融资主要用于技术研发、扩增产能

按融资主体来看,企业融资的资金来源可分为内源融资和外源融资。其中,内源融资也称内部融资,是将作为融资主体的既有法人内部的资金转化为投资的过程,例如,企业将经营利润投资于相关项目;而外源融资是指吸收融资主体外部的资金,即通过借款、发行股票、风险投资等外部渠道来融资。

就光伏支架行业的融资资金来源来看,由于目前业内头部企业多以相关多元化战略进入光伏支架行业,在初始研发、市场推广阶段,企业一般以“内源融资”的方式为项目融资;而在产能扩张阶段,企业一般以外部资金来融资,例如,通过定向增发、IPO或引入战略投资者等方式。

图表1:2007-2022年中国光伏支架行业代表企业融资事件汇总(一)

图表2:2007-2022年中国光伏支架行业代表企业融资事件汇总(二)

2、上市企业对外投资主要为完善产业链和技术布局

从中国代表性上市企业的对外投资来看,中信博、清源股份、天合光能、爱康科技、意华股份等企业通过对外投资来完善相关技术、实现产能的扩充,提升企业竞争力。

图表3:中国光伏支架代表性上市企业对外投资情况(单位:万元,%)(一)

图表4:中国光伏支架代表性上市企业对外投资情况(单位:万元,%)(二)

图表5:中国光伏支架代表性上市企业对外投资情况(单位:万元,%)(三)

图表6:中国光伏支架代表性上市企业对外投资情况(单位:万元,%)(四)

3、光伏支架行业相关基金产品:行业长期价值较高

由于光伏支架属于细分行业,从关联性来看,与光伏设备、光伏产业相关,故前瞻选择从相关基金产品情况侧面窥探中国光伏支架的基金投资。目前,与光伏产业/光伏设备相关的基金产品数量超过30个,以30个指数型基金产品为例,截至2022年上半年,代表性基金产品资产规模总额超过400亿元,份额规模接近300亿份。光伏相关行业主要驱动因素是政策影响,在“碳达峰碳中和”长赛道背景下,行业上下游供需旺盛,光伏相关行业长期价值较高。

图表7:中国光伏支架行业相关基金产品汇总(单位:亿元,亿份)(一)

注:基金产品资产规模和份额规模数据统计截止2022年6月30日。

图表8:中国光伏支架行业相关基金产品汇总(单位:亿元,亿份)(二)

注:基金产品资产规模和份额规模数据统计截止2022年6月30日。

4、兼并重组促进规模扩张和产业链一体化

根据分析,光伏支架行业的兼并重组驱动因素主要包括扩大市场规模和促进产业链一体化等。以天合光能收购Nclave Renewable S.L.(以下简称“Nclave”)为例。2018年5月,天合光能收购Nclave 51%股权,成为中国光伏企业收购海外跟踪支架企业的首个案例;2020年9月,合光能股份有限公司发布公告称,收购Nclave剩余49%的股权,此后,Nclave将成为天合光能全资子公司。此次收购完成后,Nclave在智能跟踪支架领域的技术积累结合天合国家科学重点实验室在光伏领域的领先技术研发也将更进一步提升天合智能优配解决方案和支架产品的科技创新及效率,天合光能将持续推动高功率组件产品与Nclave光伏跟踪支架产品的协同和优化整合,天合光能也将是唯一拥有大规模组件和跟踪支架上市光伏解决方案提供商。

图表9:兼并与重组事件汇总

5、中国光伏支架投融资及兼并重组总结

图表10:中国光伏支架投融资及兼并重组总结

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