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巴菲特首买台积电,透露出什么信号?

格隆汇

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(图片来源:摄图网)

作者|陈肖 来源|格隆(ID:guru-lama)

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

这段时间A股一直在高速切换,速度之快,让人眼花缭乱,同时进出导致个股的剧烈波动,更让人胆战心惊。

有多少股民在这种极度的切换行情中被晃得晕头转向,然后频频低割高买,然后套牢的?

有多少股民手中的票子总是买了就大跌,割了就大涨的?

归根结底,还是缺乏足够的耐心和投研认知,心态上既贪婪又恐慌。

说人话就是,又菜又爱玩!

所以还是得多学学巴菲特,不轻易下手,也不轻易放手。

13F报告显示,巴菲特首次建仓台积电,一上手就是41亿美金,由此引发了全球半导体产业的全面大涨,就连今天盘前的台积电,也大涨了超过11%,尤其引人关注。

在这事件上面,就有很多值得我们深入思考和学习的地方。

  01 

一石激起千层浪

其实在上月底的大会之后,科技自主就一直是国内市场的大主线,数次扛起向上冲锋的大旗。而今天股神巴菲特41亿美金首次建仓台积电,再次引发了市场科技尤其对半导体行业炒作信心。

截至收盘,A股概念涨幅榜上几乎清一色都是芯片半导体大产业,从上游材料到中游设计设备封装到下游的应用,都涨疯了。整个相关概念有数十只涨停,其中不乏20CM的存在。如果从近两周看,半导体产业强势表现更加突出,不少的相关产业指数涨幅都超过10%,远远强过大盘整体表现。

相对来,在港股,由于国内的芯片半导体股基本集中在内地上市,港股的半导体股并不多,表现没有太多凸显的地方。

但近期明显受政策红利刺激的房地产行业,以及不断被市场重新看好的互联网科技大板块,依然表现出非常强劲的反弹行情。这些板块的反弹逻辑我们之前也做过了很多分析,比如近日的《两周飙涨30%,几大关键预期修复,港股科技股还能上车吗?》,这里不再赘述。

这些板块,就足够点燃市场对港股的重新看多行情,然后再在巴菲特抄底半导体事件上刺激点火,燎原大势自然就成了。

但另一方面,众所周知,全球半导体目前还处于下行周期的通道,三季度的库存虽然出现了见顶回落的信号,但全球经济数据还并没有太明确的复苏,很多行业其实都存在增长压力。

在这种背景下巴菲特选择建仓台积电,究竟是唯独钟爱台积电,还是长期看好半导体行业?

  02 

为什么是台积电?

在芯片半导体板块中,其实美股有不少大大票,但为什么围堵看中了台积电?

背后是有很多逻辑支撑的。

最近一年来,台积电的股价从高位到月初的低位已经累计跌幅超过60%,也是近30年最大区间跌幅。

有数据统计,台积电在过去7轮硅周期的最大跌幅不到40%,所以数据规律看已经超跌不少了。所以三季度巴菲特抄底台积电,大概也是照着这个历史规律底思考的。

尽管它目前大概率是浮亏的,但买在市场恐慌一直是他常用的投资节奏,他看重的肯定是台积电的长期空间。

这空间,在当前背景看,其实已经很性感。

首先,在大跌之后的台积电,估值已经回到了12倍附近,经现金调整后的PE甚至只有6倍出头,这是历史少有的阶段低位水平,本已经具备非常强的吸引力。

其次,在业绩上,台积电的稳健远远超过其他对手。三季度在半导体行业处于下行周期,三星、AMD等巨头普遍不及预期背景下,台积电依然大幅超预期增长。10月份业绩显示更是营收达到2103亿新台币(66亿美元),同比增长56%,简直是芯片界的遗世独立。

三季度,台积电的毛利达到了58.54%,净利率44%,平均ROE达到了29.49%,均创出历史新高,这些指标,放在向来见超高资本投入难见回报的芯片产业领域,简直就是不可复制的天花板存在。

而在台积电手上,产线几乎一直都是满产能,从来都不缺订单,很多客户订单的甚至都排在了几年后,不得不抢着求安排点货。

虽然今年来因为宏观环境导致全球电子消费下行,尤其三季度传来被主要客户砍单引发市场对未来的预期担忧,但实际也只是影响后续的订单兑现情况,当前产能依然极为饱和,如果明后年宏观经济复苏,订单再加码回来并不是什么新鲜事。

还有一个重要原因:台积电在美国开厂已经取得很大进展。除了在美国亚利桑那州已开工建设的价值120亿美元的芯片厂外,它还准备在该州建造另一座工厂。

目前台积电的主要营收地区是中国和美国,其中美国市场占据64%,对其业绩的重要性不言而喻。

所以在美国建厂符合台积电的营收利益选择,对巴菲特来说,也是在业绩上有更大的确定性保障。

此外,台积电自2003年以来一直坚持每年派息,且在最近的四年里股息连续增长,尽管股息率并不太高,但贵在坚持分红;并且在过去的20年来,截至去年高点,台积电为投资者带来超过25倍多的回报。

这两大特征,都非常符合巴菲特的长期价值股的定义。

  03 

半导体的长短期逻辑

从行业看,芯片半导体分两大阵营,高端和中低端的。

一般认为,如今的高端芯片至少是要在7-14NM制程以下,应用在手机、电脑和高端计算设备领域,行业竞争者全球也就台积电、三星等几个;中低端芯片的是14NM以下计算要求没有那么苛刻的产品领域,比如家电、普通电子设备。

众所周知,半导体行业具有典型周期属性,大概是三到四年,从中短期周期看,由于前两年的芯片半导体荒导致很多新产能加进来。目前处于释放期,所以整个半导体产业都还处于周期的下行通道。但半导体行业的库存其实已在三季度见顶回落。

同时,当前形势是全球的消费力都在下行,手机、PC等关键电子出货量不断下滑,这些是芯片中的高端领域,也是台积电、三星、AMD等巨头所争夺的专属局域。

所以近期台积电也传了不少苹果和国内客户砍单的情况,确实对高端芯片企业带来压力。

但这也是台积电此前股价出现几十年来最大回撤的原因,也就是说对上面的这些不利因素充分消化。

从长期视角看,未来数字化大时代,尤其元宇宙、新能源车这些新兴领域对高端芯片半导体的需求绝对是天量的。目前全球各国只要能有实力的都在大力推动这些产业的发展,尤其是中美两国,产业发展速度实际上已经在大大加快。

即使当前宏观形势没有反应出来这个变化,但对这种绝对的时代红利,目光老辣的股神不可能看不到这点。

而在之前,芯片半导体股跌幅都已比较充分,那么现在宏观形势出现积极转变下,股票会先于行业迎来反弹,现在美国的半导体行业都在回涨了,台积电的上涨其实也是自然而然的。

尤其是三季度开始,市场就预期美国通胀会压下来,然后加息会放缓,然后全球股市又能继续嗨,那么市场反弹之下,重新选择半导体尤其是中高端领域的巨头,肯定也是没错的。

所以从短期看,尽管半导体行业还面临去库存的压力,但对于中高端芯片的当下即未来,其实根本不需要太担心。

有不少权威机构认为,从消费类半导体来看,目前全球已经出现了库存高位拐点,尽管还要2-3个季度主动去库存,但预计2023年二季度或三季度出现底部反转的概率是很大的。

而股市投资从来都是炒预期,往往提前半年就开始布局,所以现在半导体迎来上涨行情,也是可以说得通的。

当然,在这个预期过程中,随着宏观因素的变化,尤其国际局势的动荡,半导体产业肯定也会有波动,这是做投资必然存在的风险性,谁也不能避免。

  04 

结语

巴菲特从以前坚持回避科技,到重仓苹果,再到买台积电,对先进科技的认可也越来越明显。

这也告诉我们一个道理:做投资从来都不是一成不变,成功如股神巴菲特,在面对时代变化时,也要不断重新建立认知,才换来一生功名赫赫的股神威名。

作为韭菜股民的我们,真的应该好好学习,别老整那些乱炒概念的追涨杀跌,不然追着追着就把小本给亏没了。

不过话说回来,当年巴菲特首次重仓科技界的苹果,如今为他赚来了上千亿美金,还成为第一大重仓股,不知这次他入手的台积电,会有同样的结局吗?

编者按:本文转载自微信公众号:格隆(ID:guru-lama),作者:陈肖 


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