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【行业深度】洞察2023:中国免税行业竞争格局及市场份额(附市场集中度、企业竞争力分析等)

穆晓菲

行业主要上市公司:中国中免(601888.SH);王府井(600859.SH);海南发展(002163.SZ);海南机场(600515.SH)等

本文核心数据:免税行业市场排名;免税行业市场份额;免税行业市场集中度

中国免税行业市场竞争梯队

我国免税行业按照注册资本进行划分,可分为三个市场竞争梯队。第一梯队的注册资本大于200亿元,目前只有中国中免;第二梯队的注册资本在100-200亿元之间,包括深圳免税、中出服和全球消费精品;第三梯队的注册资本在100亿元以下,包括日上免税、海南免税、珠海免税、中桥免税、王府井和海旅免税。

图表1:中国免税行业竞争梯队(按注册资本)(单位:亿元)

中国免税行业市场份额

2022年,中国免税市场销售规模为365.31亿元。根据公开数据统计和计算,中国中免(含日上免税、海南免税和中桥免税)的市场份额行业第一、占比达到71.3%,海旅免税紧随其后、市场份额达到9.3%。总体来看,中国免税行业呈现一超多强的竞争格局。

图表2:2022年中国免税运营商销售收入市场份额情况(单位:%)

中国免税行业市场集中度

根据各免税运营商的市场份额计算,2021年和2022年中国免税行业市场集中度CR4分别79.91%和71.3%,属于高度集中市场。其中,最大的市场份额来自于中国中免,在免税牌照数量、销售收入、免税店数量等核心指标方面都遥遥领先。

图表3:2021-2022年中国免税行业市场集中度-CR4(单位:%)

中国免税行业上市公司业务布局及竞争力分析

目前,我国免税行业上市公司的业务大多集中布局在海南地区,中国中免通过子公司日上免税在上海地区也有业务分布。中国中免和王府井的免税业务范围包括免税业运营和经营免税店,海南机场参与免税业务的方式是参股投资免税店。从业绩表现来看,中国中免的业绩表现最为突出,2022年免税业务创造营业收入260.32亿元,业务毛利率达到39.41%。

图表4:2022年中国免税行业上市公司业务布局及业绩情况(单位:亿元,%)

中国免税行业竞争状态总结

从五力竞争模型角度分析,由于免税经营主体需要获批国家的经营牌照和拥有大量业务资源,行业进入门槛高,潜在进入者威胁小;目前我国免税行业的参与者数量少、产品差异小、市场集中度高,中国中免占据80%以上的市场份额,整体行业的竞争格局相对稳定;跨境电商和海淘的经营形式同样可以让消费者购买境外商品,其优势在于品类丰富、价格优惠、购物场景灵活,但在免征税收和商品质量方面的竞争力较弱,目前对免税行业构成一定的替代品威胁但不大;免税行业的上游供应商为境外奢侈品品牌、烟酒公司等,供应商较为分散,供应产品的同质化程度高,而且免税行业的采购规模大,上游供应商的整体议价能力不强;免税行业的下游为免税商品的消费者,是免税商品价格的接收者,下游环节的议价能力弱。

根据以上分析,对各方面的竞争情况进行量化,1代表最大,0代表最小,目前我国免税行业五力竞争总结如下:

图表5:中国免税行业竞争状态总结

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国免税业发展状况调研与投资战略规划分析报告》。

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