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专家称史上最大降息周期开启,意味着什么?【附中国银行业基准利率】

前瞻懂行帝

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2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)显示,1年期LPR为3.45%,上月为3.45%。5年期以上LPR为3.95%,上月为4.2%。

“此次最大的亮点是,LPR的下调幅度非常大,即下调25个基点。”易居研究院研究总监严跃进表示,从历史上的调整来看,我国共有8次5年期LPR的下调,但过去下调幅度一般在5—15个基点。而此次一次性下调25个基点,属于历史上降息最猛的一次,这是最大的信号。换言之,历史上最大的降息周期已开启。

本月5年期以上LPR单独下降了25个基点,下降幅度超出此前市场预期,这也是5年期以上LPR历史上下调幅度最多的一次。多位受访的业内人士表示,5年期以上LPR下降,将进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展,更有效激发企事业单位融资需求。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出,目前国内处于信心恢复与经济恢复关键期,加之海外需求前景不确定性,商业银行靠前发力,合理调降贷款报价利率进一步让利实体经济,加大实体经济支持力度,提振市场信心,促进经济加快恢复活力。

2月MLF操作利率保持稳定,这意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化,但当月降准落地,释放长期资金1万亿,可为银行每年节约资金成本90亿左右。同时,2023年11月、12月国内主要银行下调存款利率,再加上央行1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点,也对近期银行资金成本的下行起到了一定推动作用。

中国银行业基准利率低位稳定

从存款利率来看,1994年至今,我国存款基准利率经历了高位回归,目前正处于历史地位点,已超7年处于稳定不变的水平。根据中国人民银行,2023年2月我国存款基准利率各项指标分别为:活期存款利率0.35%、3个月定期存款利率1.1%、1年期定期存款利率1.5%、3年期定期存款利率2.75%、5年期定期存款利率4.75%。稳定的利率有助于市场平稳发展,更加适合中国经济发展模式和金融市场情况。

图表9:1994-2023年中国银行业存款基准利率变化(单位:%)

从贷款利率来看,1994年至今,我国贷款基准利率变动趋势与存款基准利率相同,目前超7年我国贷款利率处于稳定水平,且为1994年以来最低。根据中国人民银行,2023年2月我国贷款基准利率各项指标分别为:1年内短期贷款利率4.35%、1至5年中长期贷款利率4.75%、5年以上个人住房公积金贷款利率3.1%、5年以下个人住房公积金贷款利率2.6%。

图表10:1994-2023年中国银行业贷款基准利率变化

中泰证券首席杨畅认为,本次非对称下调传递出多重信号。货币政策也在配合经济平稳开局,春节假日过后,从资金供给端开展工作,通过降低贷款利息,降低融资成本,配合2024年经济平稳开局的意图较为明显。同时也表明政策希望发挥作用的对象有所侧重,保持1年期LPR不变,或表明对制造业投资和消费的刺激意图相对平稳。

“综合当前经济和物价走势,短期内MLF利率下调的可能性仍然较大。”东方金诚宏观首席分析师王青指出,这将带动两个期限品种的LPR报价继续下调,进而带动企业和居民贷款利率持续下行,提振宏观经济总需求。与此同时,LPR报价持续下调带动贷款利率下行,也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。

前瞻经济学人APP资讯组

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《2024-2029年中国中小银行行业市场前瞻与投资规划分析报告

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