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狂赚6900亿!巴菲特2024致股东公开信大谈持股可口可乐和美国运通【附碳酸饮料行业发展现状分析】

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巴菲特致股东信出炉了!这一年,巴菲特在信中说些什么?

2月24日,伯克希尔哈撒韦公司发布了2023财年年报,并公开了巴菲特的第46封股东信。财报显示,伯克希尔哈撒韦公司在2023年第四季度的净利润达到了375.74亿美元,整个2023年更是达到了962.23亿美元(约合人民币6900亿元)。

在这封致股东信中,巴菲特明确表示格雷格·阿贝尔将接任伯克希尔哈撒韦公司CEO一职。值得一提的是,巴菲特还向去年去世的合作伙伴查理·芒格致敬,称其为伯克希尔哈撒韦的“建筑师”,并自比为公司的总承包商,每天将芒格的愿景付诸实施。

信中,巴菲特提到了持有可口可乐和美国运通股票的得失教训,强调了对优质企业的耐心和坚持。他指出,这两家公司都在其主营业务上取得了巨大成功,并根据情况在各地进行了重塑。他称:“在2023年,我们没有买卖美国运通或可口可乐的股票。去年,这两家公司再次通过提高盈利和股息来奖励我们的不作为。事实上,在2023年,我们从美国运通获得的收益份额,已经大大超过了我们很久以前购买的13亿美元成本。”

巴菲特预计这两家公司将在2024年提高股息,但他表示,伯克希尔哈撒韦公司将全年保持持股不变。“我们在伯克希尔对这两家股票进行回购,我补充了我通常的警告:所有股票回购都应该取决于价格。以商业价值为折价回购的明智之举,如果以溢价回购,就会变得愚蠢。”

可口可乐是全球最知名的饮料品牌之一,其标志性的红色罐装饮料在世界各地都享有盛誉。作为碳酸饮料行业的领军企业,可口可乐不仅拥有强大的品牌影响力和广泛的产品线,还致力于不断创新,推出新口味和包装,以满足不同消费者的口味。同时,可口可乐也在积极转型,推出低糖、无糖和天然成分饮料,以适应当今消费者对健康和可持续发展的需求。通过持续的品牌营销和全球化战略,可口可乐已经成为了全球范围内最受欢迎的饮料品牌之一。

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(图片来源:摄图网)

——可口可乐持续在软饮料边界扩张

可口可乐诞生于1886年,是全球第一个可乐品类开创者,受禁酒令的推动迅速发展。截至2019年,可口可乐业务已遍布全球。

公司主要以碳酸饮料为主业,并在此基础上实现边界扩张。目前,可口可乐的产品主要包括碳酸饮料和非碳酸饮料两大品类。碳酸饮料包括代表品牌可口可乐、可口可乐零度、健怡可口可乐、雪碧等;非碳酸饮料主要包括水、功能饮料、植物饮品、果汁以及咖啡和茶饮料。

图表6:可口可乐公司产品矩阵

——可口可在中国市场份额超50%

1927年,可口可乐公司在上海及天津设厂生产,打开了中国碳酸饮料市场,随后,百事可乐加入竞争。至今,碳酸饮料市场仍然是可口可乐和百事可乐的天下。截至2021年,两家企业占据国内碳酸饮料近九成的市场,市场份额分别为53.4%和32.2%。

图表3:2021年中国碳酸饮料行业企业市场份额TOP10(按销量)(单位:%)

注:企业统计以母公司为主。

——糖税”之下市场存在诸多不确定性

近年来,世界各国纷纷尝试推行少糖政策,新加坡成为首个禁止高糖广告的国家。征税对糖的做法在许多国家已经实行,英国、法国、挪威、墨西哥等国家以及美国的部分城市都实施了“糖税”。英国在2018年公布的糖税税率显示,每升含糖量超过5克的汽水将征收约1.6元人民币,超过8克的则征收约2.1元人民币。中国目前还没有实施糖税,但考虑到各国趋势以及糖税对公众健康的影响,立法征收糖税的可能性也不容忽视,这给碳酸饮料市场带来了更多的不确定性。图表9:全球实施含糖饮料税政策的国家和地区

国信证券发布的研究报告指出,自2023年下半年以来,宏观政策力度加大,有利于托底经济,2024年需求改善趋势明朗,预计消费信心将稳步回升。行业需求逐步修复,基数和库存压力逐渐减轻,预计2024年食品饮料行业业绩增速将呈现先低后高的态势。预计宴席用酒、礼盒等场景式消费品将继续引领消费复苏,商务宴请等场景的复苏有望带来需求增长。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为,饮料行业门槛不高,在过去几年中,无糖气泡水等品类热销,为迎合新生代消费者需求,饮料企业纷纷推出碳酸饮料,导致市场竞争加剧,品类热度快速衰退。目前,一些具有“刚需”的细分功能性饮料品类的热度正在上升,这给饮料企业的应变和研发能力带来了更大的考验。

注:本文仅作内容传播,不构成任何投资建议。

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